于近期市场波动较大 回A受挫还债压力大

　　据《证券日报》记者观察，今年上半年，富力地产多次融资受阻，回A也没有明确时间表。

　　2月9日，富力地产公告表示，鉴于近期市场波动较大，公司取消发行10亿元中期票据；5月23日，富力宣布，取消公司10亿元超短融发行计划，另择时机重新发行。8月29日，富力一笔60亿元的住房租赁专项公司债券被终止。

　　多次融资受阻后，刚一进入下半年，富力地产便开始频繁发布融资计划。9月7日，9月12日，富力地产共有两期ABS项目获受理，拟发行总金额为86.62亿元。9月20日，富力地产公告称，子公司怡略有限公司拟发行一笔2亿美元的优先票据，据悉，该票据利率为8.875%。10月8日，富力地产发布公告称，其公开发行130亿元公司债券已获得批准。简单测算，这意味着这几笔融资计划就涉及资金约230亿元人民币。

　　大规模融资难以快速到位的背景下，富力地产还进行了多次超短期融资，一般规模在5亿元－10亿元之间，期限约为270天，但这些票据利率多超过6.5%，甚至升至近9%。由此可见，富力可谓对资金非常渴望，而且这些短期债多拟用于偿还金融机构借款，可见其还债压力很大。

　　事实上，富力地产近年来负债率不断攀升。公开资料显示，2015年-2017年，富力地产净负债与权益比率呈上涨趋势，分别为124.3%、159.9%、169.6%，2018年上半年则较2017年年末上升17.9%至187.5%。此外，有媒体报道称，据富力地产披露的2018年半年度公司债券内容显示，公司总负债2703亿元，较2017年年末增加15.91%，其中短期借款210亿元，增加36.78%；长期借款711.51亿元，增加29.42％；其在一年之内要偿还的债务达1489亿元。截至报告期，富力地产的资产负债率80.44%，较2017年年末增加2.81%。

　　更重要的是，目前房企都在收缩扩张战线，但富力过去两年都在积极扩张，不管是拿地还是收购酒店等持有性资产，资金支出规模大，却又恰逢今年市场进入了下行通道，可谓遭受多重压力。

　　在今年8月份的中期业绩会上，富力地产集团董事长李思廉谈到全年计划，就表示今年仍然坚持1300亿元的销售目标；但截至10月底，富力地产累计销售956.6亿元，只完成了销售目标的七成。交银国际认为，富力地产即使进一步降低平均售价，也很可能实现不了2018年销售目标人民币1300亿元。

　　上述业内人士称，每天睁眼就是大笔的利息支出，还有高额的债务要还，销售回款难以达到预期，回A短期内无望，富力地产需要快速找到实质性的解决办法，否则机构会不断下调评级，对富力的融资将雪上加霜。届时，富力地产将面对更大的经营压力。